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创业板三周年:为何孵化率如此之低

| 三年回顾 |

三年前,酝酿多时的A股创业板开板,在开板之初,众多业内人士将创业板贴上“中国纳斯达克”这一标签,希望在创业板中能孵化出类似谷歌微软英特尔等科技巨头。但是三年过去了,在拟上市企业当中目前还没有发现任何一个公司具有“谷歌相”,与之相反的是,大量创业板公司业绩出现变脸,而即使是业绩连续增长或股价表现优秀的公司,其商业模式和科技含量也并无过人之处。

| 追根溯源 |

2009年10月,创业板千呼万唤始出来,在较早上市的创业板公司中,朗科科技(300042)被市场称为真正的创业型高科技企业。

资料显示,1999年朗科科技创始人邓国顺与成晓华共同研制出世界第一款闪存盘,取名为优盘,邓国顺也因此被业界誉为“闪存盘之父”。

公司上市之初,一家研究机构发布报告称,2008年全球闪存产品市场规模约180亿美元,与此相关的闪存应用产品市场规模超过1000亿美元。假设2018年全球闪存产品市场规模达到360亿美元(年均复合增速7.12%),粗略估算到2018年公司专利授权收入约10.5亿元,2008-2018年复合增速为38.65%。

朗科科技采用了以“研发-申请专利-专利授权-收取专利费”的商业模式。2006-2009年,朗科通过专利授权许可的收入在主营业务收入中占比逐年提升,该业务毛利率高达99.85%。而闪存盘的优势也十分明显,即使到如今,高端的电子产品如苹果电脑和苹果手机都会使用闪存盘。

然而,上市之初美丽的描绘如今却成为泡影。上市不久,其“优盘”商标被认定为商品通用名称,予以撤销注册;曾在2006年7月7日朗科和金士顿签订的4年专利授权许可合同也于2010年7月6日终止。朗科科技管理层内讧更是让公司管理陷入一片混乱,董事会成员相继辞职也成为市场热议的焦点。

与步步褪色的创业型高科技光环同步的,是步步下跌的股价。朗科科技以39元/股发行,上市后3个交易日就冲上60元,但随后便步步下跌,昨日公司股价报收于8.3元/股,股价下跌幅度高达73%。

朗科科技只是一个缩影,众多在上市之初被寄予厚望,希望这些公司能借助资本市场的力量大力发展,为投资者创造回报,但市场得到的却是一地鸡毛。据同花顺iFinD统计数据,具有三年上市资历的创业板28家元老中,仅有5家公司为投资者创造了投资正收益(以上市首日开盘价计算),其余公司几乎全线暴跌,最惨的金亚科技(300028)下跌68.91%。

而即使是上市以来股价连连上涨的公司,其商业模式和科技含量也基本上没有过人之处。根据同花顺iFinD数据统计,今年以来创业板涨幅最高的公司为易华录,股价上涨116.37%。

虽然易华录作为国有企业,在公共事业方面有着天然的优势,但部分分析人士却对此类公司非常排斥。一位市场人士表示,如果一个企业是国有企业,它的经营也主要面对政府,这样的公司透明度就有问题,其壮大发展的原动力也会大打折扣,因此这样的商业模式也并不是最佳的。

| 记者点评 |